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Die Luftfahrtbranche erlitt während der Pandemie einen historischen Einbruch. Obwohl die Lage weiter angespannt ist, scheint nunmehr das Schlimmste überstanden. Daraus könnten sich Anlagechancen ergeben. Im Rampenlicht: die Deutsche Lufthansa.

Keine Krise oder Ereignis hat die kommerzielle Luftfahrt jemals so sehr durchgerüttelt wie die Corona-Pandemie. Welch verheerende Folgen die pandemiebedingten Reiseverbote und -beschränkungen für die Branche hatten, verdeutlichen kürzlich veröffentlichte Zahlen des Branchenverbandes IATA (International Air Transport Association). Demnach brach der Umsatz der Airlines im vergangenen Jahr insgesamt um fast eine halbe Billionen US-Dollar ein. Die Passagier-Flugkilometer crashten in der Spitze um 95 Prozent. Am Ende des Jahres belief sich der kumulierte Nettoverlust der Fluggesellschaften weltweit auf 138 Milliarden US-Dollar.

Nur staatliche Hilfspakete in Höhe von insgesamt 243 Milliarden US-Dollar sicherten den meisten Linien bislang das Überleben. Trotzdem verloren weltweit insgesamt 2,3 Millionen in der Luftfahrt Beschäftigte infolge der Krise ihren Job. Soweit die schlechten Nachrichten. Die Gute lautet: Dank laufender Impffortschritte, wegfallender Einschränkungen sowie der konjunkturellen Erholung kommt langsam wieder Leben in die Branche.

Endlich wieder reisen!

Aus der Krise ist die Luftfahrt zwar weiterhin noch nicht. Da sollte man sich nichts vormachen. Aber zumindest ist Licht am Ende des Tunnels zu sehen. Die jüngsten Finanzergebnisse bestätigen den Aufwärtstrend. So hat sich der aggregierte Nettoverlust der Airlines laut IATA-Angaben im zweiten Quartal 2021 gegenüber dem Vorquartal von 19 auf 8 Milliarden Dollar mehr als halbiert. Das weckt Zuversicht. „Die Menschen wollen wieder reisen“, stellte IATA-Direktor Willie Walsh jüngst fest. Gleichzeitig wies er jedoch darauf hin, dass bei Flugreisen vieles noch zu kompliziert und restriktiv gehandhabt würde. Viele Reisende würden nicht verstehen, welche Regeln gelten. Was die Erholung ebenfalls ausbremsen könnte sind die zuletzt stark gestiegenen Spritpreise.

Gleichwohl: Der weltweite Umsatz der kommerziellen Fluggesellschaften dürfte in diesem Jahr deutlich zulegen – nach aktueller IATA-Prognose um plus 27 Prozent von 384 auf 487 Milliarden US-Dollar. Im kommenden Jahr erwartet der Branchenverband eine weitere Erholung auf 658 Milliarden Dollar. Damit liegen die Erlöse zwar immer noch unter dem Vorkrisenniveau in Höhe von 876 Milliarden Dollar (2019), trotzdem erscheinen Luftfahrt-Aktien aus Anlegersicht einen Blick wert. Sie notieren im Schnitt noch um rund 20 Prozent unter ihrem Niveau von Ende 2019, während der weltweite Aktienmarkt im gleichen Zeitraum um fast 28 Prozent hinzugewonnen hat. Daraus könnte sich Nachholpotenzial ergeben.

Lufthansa im Startmodus

Besonders im Rampenlicht steht derzeit die Deutschen Lufthansa. Und zwar aus mehreren Gründen. Zum einen kommt das operative Geschäft der Kranich-Gesellschaft besser in Schwung als erwartet. So rechnen die Frankfurter damit, dass das operative Ergebnis (ohne Restrukturierungsaufwendungen) im dritten Quartal voraussichtlich wieder positiv ausfallen wird. Die Auslastung der Maschinen lag zuletzt bei im Branchenvergleich bei überdurchschnittlichen 70 Prozent. Zudem berichtet die Lufthansa über eine gute Buchungslage, was darauf hindeutet, dass die Nachfrageerholung nachhaltig ist. Schließlich schreitet auch die Restrukturierung des Konzerns schneller voran als erwartet. Rund die Hälfte der geplanten Kosteneinsparungen in Höhe von insgesamt 3,5 Milliarden Euro ist bereits umgesetzt.

Gleichwohl ist die finanzielle Lage des Unternehmens weiter angespannt. Zuletzt hat man sich über eine Kapitalerhöhung frisches Geld im Volumen von 2,2 Milliarden Euro besorgt. Die Mittel sollen nach Angaben der Lufthansa für mehrere Zwecke eingesetzt werden. Zum einen soll „eine nachhaltige und effiziente Kapitalstruktur“ geschaffen werden. Will heißen: Das Eigenkapital soll gestärkt werden. Zum anderen sollen Einlagen, die die Lufthansa in der Krise vom Staat erhalten hat, zurückgezahlt werden. Schließlich möchte die Gesellschaft Teile der Mittel dafür verwenden, die strategische Chancen die strategischen Chancen zu nutzen, die sich aus der Branchenerholung ergeben. Der Kranich hat also wieder Luft unter den Flügeln. Auf der anderen Seite darf man nicht vergessen, dass der Weg zurück zu alter Stärker noch lang und steinig ist. Neue Virus-Varianten, steigende Kerosinpreise sowie ein zunehmender Wettbewerbs- und Preisdruck stellen Aspekte dar, die die Aktie in erneute Turbulenzen bringen könnten.